Posta Imre weboldala

Ha Portugália bedõl, Magyarországra nehéz idõszak vár
Irta: Olvaso - Datum: 2011. January 31. 14:28:07

Teljes hir

Az ekelet-európai térség növekedési kilátásai, és fõleg Magyarország és Csehország szenvedheti meg a valutauniós növekedés esetleges megtorpanását - áll londoni felzárkózó piaci elemzõk helyzetértékelésében.
Az elemzés szerint a kelet-európai térség megérezheti azt is, ha Portugália külsõ pénzüuróövezet várhatóan gyengülõ gazdasági aktivitása miatt "vegyesek" a közép-gyi segítségre szorul.
Exportfüggõk
A Moody's Analytics - a Moody's Investors Service hitelminõsítõ londoni gazdaságelemzõ és elõrejelzõ szolgálata - új prognózisában közölte: azzal számol, hogy a következõ negyedévekben lassulni kezd az euróövezeti növekedés, tekintettel arra, hogy valutauniós tagállamok államháztartásuk konszolidálásának jegyében meredek kiadáscsökkentésbe kezdenek, vagy adókat emelnek, esetleg mindkét módszert egyszerre alkalmazzák. A ház szerint Magyarország és Csehország különösen érzékeny lehet egy ilyen fejleményre, mivel e két országban a fõ gazdasági hajtóerõ az export, és az elsõdleges kereskedelmi partner az euróövezet. Csehország kivitelének 50 százaléka, a magyar export 40 százaléka az euróövezetbe irányul - áll a Moody's Analytics kimutatásában.
Felpörgõ USA és EU
Más nagy londoni házak derûlátóbbak a valutauniós növekedési kilátásokkal kapcsolatban, ám szintén további jelentõs kockázatokat látnak. Az Economist Intelligence Unit (EIU) - a világ legnagyobb nem befektetési banki jellegû gazdaságelemzõ háza - februárra szóló, Londonban már hozzáférhetõvé tett globális elõrejelzésében a vártnál jobb amerikai és euróövezeti gazdasági teljesítmény hatására jelentõsen javította a két gazdasági erõcentrumra, és ezzel együtt a világgazdaság egészére érvényben tartott növekedési prognózisát.
A cég 2,7 százalékra emelte az amerikai gazdaság idei növekedésére adott becslését az elõzõ elõrejelzésében szereplõ 2,2 százalékról, az euróövezetben pedig jelenleg 1,5 százalékos éves növekedést vár 2011 egészére a múlt hónapban jósolt 0,9 százalék helyett. Az EIU londoni szakelemzõi ennek együttes hatásaként az elõzõ elõrejelzésben szereplõ 3,8 százalékról 4,0 százalékra emelték a világgazdaság egészére adott - vásárlóerõ-paritáson számolt - idei növekedési prognózisukat. A ház szerint ugyanakkor távolról sem múltak el az euróövezeti szuverén adósságválsággal kapcsolatos kockázatok.
Görög könnyítés
A görög To Vima lap értesülése szerint az EU, az IMF és az EKB új megoldást keres a görög adósságteher enyhítésére, a megoldás a 80-as évek végén számos latin-amerikai országot az államcsõdtõl megmentõ "Brady-terv" mintáján alapulna. Az elsõ lépésben Görögország pénzt venne fel az EU mentõcsomagjából görög államkötvények visszavásárlására 75 százalékos névértéken. Az érintett kötvények az EKB és magánbefektetõk tulajdonában vannak. Az EU és az IMF ezt követõen a görög adósság futamidejét 30 évre meghosszabbítaná. Az elképzelés szerint azokat a magánbefektetõket is "megkérnék" a görög kötvények futamidejének meghosszabbítására 15-20 évre, akik együttesen több mint 100 milliárd euró értékben tartanak portfolióikban görög államkötvényeket. Az adósság átszervezése keretében 2011 végéig a görög adósságállomány mintegy kétharmadát rendeznék át új profilba. Görögország tavaly 110 milliárd euró hitelt vett fel az EU-tól és az IMF-tõl az államcsõd elkerülése érdekében. A hitel ellenében az országnak rendbe kell tennie államháztartását. A görög államadósság a számítások szerint 2013-ban érné el zenitjét a GDP 158 százalékán, ami számos szakértõ szerint már finanszírozhatatlanul magas szint. A Davosi Világgazdasági Fórumon Jeórjiosz Papakonsztantinu (George Papaconstantinou) görög pénzügyminiszter a görög adósságteher könnyítésérõl folyó informális tárgyalásokról tett említést.
Portugália biztosan segítségre szorul

Az EIU elemzõi "gyakorlatilag elkerülhetetlennek" nevezték, hogy Görögország és Írország után Portugália is külsõ pénzügyi segítség igénybevételére kényszerüljön. A cég szerint a piacon forgó portugál államadósság jelenlegi hozamszintjei "kiárazzák" Portugáliát a tõkepiacokról, és ugyanez érvényes a portugál bankokra is, amelyek finanszírozása változatlanul az euróövezeti jegybank (EKB) likviditási forrásaitól függ.
A Capital Economics nevû vezetõ citybeli pénzügyi tanácsadó cég szakelemzõi minap Londonban kiadott forgatókönyvükben szinte ugyanerre a véleményre jutottak. A ház szakértõi szerint Portugáliát a piac "régóta a következõ dominónak tekinti", és most már nem az a kérdés, hogy Portugália a görögországihoz és az írországihoz hasonló EU/IMF-mentõcsomagra szorul-e, hanem az, hogy mikor. Ezek a vélemények egybecsengenek a Moody's Aanalytics hétvégi londoni elemzésében szereplõ prognózissal. A cég szakértõi közölték: várakozásuk szerint Portugália "még az (idei) elsõ negyedév vége elõtt" segítséget kér az EU és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) által létrehozott 750 milliárd eurós pénzügyi mentõalapból.
Aggodalomra van azért ok
A Moody's Analytics szerint egy ilyen fejleménynek "közvetett hatásai" lennének Közép- és Kelet-Európára. Az exportra gyakorolt hatás korlátozott lenne, mivel Portugália önmagában nem kulcsfontosságú kereskedelmi partnere a közép-kelet-európai térségnek.
Mindazonáltal Közép- és Kelet-Európa egyes gazdaságainak szoros kapcsolata az euróövezettel azt jelenti, hogy ezek a gazdaságok érzékenyek az euróövezeten belüli sokkokra. Így ha Portugália pénzügyi segítségért folyamodik, a befektetõi félelmek a közép-kelet-európai térségben is erõsödhetnek, ami akár a nemzetközi tõkepiaci hozzáférést is korlátozhatja egyes felzárkózó európai gazdaságok számára - áll a Moody's Analytics hétvégi londoni elemzésében.
Link