A leggyengébbek közé soroltak minket Londonban
Irta: Olvaso - Datum: 2011. August 09. 06:53:22
Miközben az Egyesült Államok leminõsítésének híre a kockázatkerülés nyomán azonnali negatív reakciót vált ki a régiós piacokon, a pánikhangulat csillapodása után a befektetõk elkezdhetik megkülönböztetni a térség gazdaságait - írják friss kommentárjukban a BNP Paribas londoni elemzõi. Sajnos Magyarország a gyenge láncszemek közé tartozik megítélésük szerint. Közben a Merrill Lynch közgazdászai lesújtó véleményt fogalmaznak meg az aktuális költségvetési folyamatokkal kapcsolatban.
Teljes hir
Miközben az Egyesült Államok leminõsítésének híre a kockázatkerülés nyomán azonnali negatív reakciót vált ki a régiós piacokon, a pánikhangulat csillapodása után a befektetõk elkezdhetik megkülönböztetni a térség gazdaságait - írják friss kommentárjukban a BNP Paribas londoni elemzõi. Sajnos Magyarország a gyenge láncszemek közé tartozik megítélésük szerint. Közben a Merrill Lynch közgazdászai lesújtó véleményt fogalmaznak meg az aktuális költségvetési folyamatokkal kapcsolatban.
A gyenge láncszemek között vagyunk
Az Egyesült Államok pénteki leminõsítésének azonnali hatása, hogy a hír válogatás nélkül nyomasztja a feltörekvõ CEEMEA-piacokat. A pánikhangulat elülése után viszont a befektetõk elkezdhetik megkülönböztetni a régió gazdaságait, legalábbis különbséget tehetnek az erõs és gyenge országok között - fogalmaznak hétfõi kommentárjukban a BNP Paribas londoni, felzárkózó piacokért felelõs stratégái.
A reflexszerû, kockázatkerülés által irányított kezdeti mozgás után magukhoz térhetnek a régiós piacok, fõként azokban az országokban, melyeknek gazdasági fundamentumai jobb kockázati megítélést indokolnak - fogalmaznak a szakértõk, akik úgy vélik, hogy a térség országainak csõdkockázataiból képzett SovX CEEMEA mutató csökkenhet a következõ napokban. Ezt az Európai Központi Bank állampapír-vásárlásai indokolják.
Dél-Afika, Izrael és Csehország állampapírpiacai esetében a kezdeti eladási hullám után jó vételi lehetõségek nyílnak. Ezek az országok viszonylag nagyobb mozgástérrel is rendelkeznek, és jegybankjaik lazább hangvételt is megengedhetnek maguknak - vélekednek.
A CEEMEA-piacok másik, gyengébb országcsoportjába tartozik Magyarország, Lengyelország és Törökország. Itt a jegybankok kezében nincs meg a lehetõség a kamatcsökkentésre, ami segíthetné a belsõ keresletet. Ez elsõsorban Lengyelország és Magyarország esetében igaz a jelentõs devizahitel-eladósodottság miatt. Megítélésünk szerint Magyarországra óriási kockázatok leselkednek - figyelmeztetnek. Ha növekszik a forintra nehezedõ nyomás, akkor a piacok elkezdik árazni az MNB közbelépésének lehetõségét - fûzték hozzá a BNP elemzõi.
Senki sem immúnis
A Capital Economics londoni közgazdászai friss elemzésükben szintén azt járták körül, hogy a fejlett világ gazdaságainak egyre mélyülõ válsága milyen következményekkel jár a feltörekvõ piacok számára. Meglátásuk szerint egyetlen feltörekvõ gazdaság sem immúnis az Egyesült Államok és Európa problémáira, jövõre mindenhol lassulhat a gazdasági növekedés.
Ázsia feltörekvõ gazdaságai felülteljesíthetnek, ám a feltörekvõ európai régió helyzete a legrosszabb - fogalmaznak a Capital Economics elemzõi a BNP szakértõihez hasonlóan.
A Capital Economics közgazdászai továbbra is azon a nézeten vannak, hogy az euróövezet óriási kihívások elõtt áll:
- jövõre csak 0,5%-os növekedést tud majd felmutatni a monetáris unió egész és
- a jelenlegi válság az euróövezet valamilyen felbomlásához fog vezetni.
A londoni elemzõk szerint a Magyarországot is magába foglaló feltörekvõ európai térség gazdaságai a legsérülékenyebbek. Négy okot sorolnak fel ennek kapcsán: exportjuk nagyban függ a bajban lévõ euróövezet gazdaságaitól, rá vannak utalva a külsõ finanszírozási forrásokra, a kormány nem támogathatja a növekedést expanzív fiskális politikával és a térség legnagyobb gazdasága, Oroszország kiszolgáltatott az olaj árfolyamának mozgására.
Már kezdenek minket megkülönböztetni?
A forint elmúlt napokban mutatott teljesítménye alapján a piacok már elkezdték beárazni a BNP elemzõinek jövõképét. Az elmúlt napokban egyértelmûen alulteljesítõvé vált a forint a régiós devizák között azt euróval szemben. Mindez amellett következett be, hogy összességében a külföldi pánik mellett a forint még viszonylag stabil volt a közös európai fizetõeszközzel szemben. A jegyzéseket eddig rendszerint megtartotta a 275-ös szint. Az, hogy a forint az utóbbi napokban levált a régiós devizák teljesítményérõl (alulteljesítés), a régióban legmagasabb magyar államadóssággal, a nagy frankhitel állomány miatti fokozott sérülékenységünkkel függ leginkább össze.
Az elmúlt egy hónap relatív teljesítményét tekintve a forint az euróval szemben 3,5%-kal gyengült, miközben a lengyel zloty 2,3%-ot csökkent. A cseh korona eközben a régióbeli menekülõ deviza, hiszen az euróval szemben 0,6%-kal erõsödött - mutattunk rá hétfõ délutáni cikkünkben.
2011.08.08 17:00 Levált a forint a régióról
Karsai Péter, a Commerzbank treasury sales munkatársa hétfõi kommentárjában szintén azt emelte ki, hogy régiós összehasonlításban meglátszik a forint alulteljesítése. Mindez azzal magyarázható, hogy a hazai gazdaság gyengébb fundamentumokon áll, mint a cseh vagy a lengyel, nagyobbak a kockázatok, ezért egy globálisan depresszív, kockázatkerülõ gazdasági hangulatban a forint húzza a rövidebbet - magyarázta.
A leggyengébbek közé soroltak minket Londonban
Elisabeth Andreew, a Nordea Bank elemzõje által összeállított devizateljesítmények is arra utalnak, hogy a régiónk a legsérülékenyebb a feltörekvõ piacok között. Ezen belül sajnos Magyarország nem áll túl fényesen. A dán bank szakértõje arra is felhívja a figyelmet, hogy bár a feltörekvõ gazdaságok fundamentumai kedvezõbbek, egy pánikhangulatban (amit a hétfõi kereskedés során is láthattunk) ezek nem sokat számítanak.
A leggyengébbek közé soroltak minket Londonban
Nem túl biztató költségvetési folyamatok
Eközben Raffaella Tenconi, a Bank of America Merrill Lynch londoni közgazdásza az elemzõház hétfõi jelentésében kommentálta a pénteken megjelent magyar államháztartási adatokat, nem éppen optimista hangvételben. Tenconi kiemeli, hogy az elsõ hét hónapban felhalmozódott 1500 milliárd forint körüli hiány az eredeti hiánycél (687 milliárd forint- a szerk.) 217%-ára rúg. A MOL-részvénycsomag kiszûrésével a hiány teljesülése "csak" 126%-on állt - írja a Merrill közgazdásza, aki külön kiemeli: júliusban 4,6%-kal növekedtek a kiadások (év/év alapon), ami a legnagyobb növekedési ütem idén.
2011.08.05 16:02 Már 1500 milliárdnál a hiány
A leggyengébbek közé soroltak minket Londonban
A legutolsó adatok megerõsítik azon nézetünket, hogy az államhoz kerülõ nyugdíjvagyon,valamint a válságadók ellenére a kormány elvétheti idei hiánycélját, a 2%-os GDP-arányos többletet - magyarázza az elemzõ. A kockázatkerülés növekedése és a költségvetési kilátásokkal kapcsolatos aggodalmak pedig a következõ hetekben nyomás alatt tarthatják a magyar eszközárakat - figyelmeztet.
A Merrill Lynch elemzõinek korábbi, nem túl biztató véleményérõl bõvebben:
Link