FED: vége a dalnak
Irta: Olvaso - Datum: 2011. August 11. 09:29:08
Elsõ olvasatra nem adott mankót az amerikai jegybank tegnapi kamatdöntõ közleménye, a lényeg azonban ezúttal is a sorok között bújt meg.
Teljes hir
Elsõ olvasatra nem adott mankót az amerikai jegybank tegnapi kamatdöntõ közleménye, a lényeg azonban ezúttal is a sorok között bújt meg.
A közleményben ugyanis kissé meglepõ módon azt jelezte a FED, hogy 2013 közepéig szinten tartja az alacsony kamatokat. Ilyen explicit kijelentést mindeddig nem tettek, csupán jelezték, hogy tartósan alacsony kamatokkal próbálják élénkíteni az amerikai gazdaságot.
A mostani kommentár lényegében explicit beismerése annak, hogy a jegybank eszköztára totálisan haszontalanná vált, gyakorlatilag feltették a kezüket a jegybankárok. A történet érdekessége, hogy ez a laza monetáris politika lassan három éve van érvényben, ez idõ alatt azonban semelyik gazdasági alrendszert sem tudta gatyába rázni az intézkedés. Örömöt csupán a tõzsdéken és pénzpiacokon láthattunk az elmúlt években.
Ráadásul még további negatív olvasata van, hiszen az alacsony kamatok az infláció felpörgéséhez járulhatnak hozzá, amely hosszabb távon a kevésbé fájdalmas adósság-elinflálást sejteti. Ezzel viszont rövid távon idõt nyernek a politikusok és minden maradhat a régiben. Nem lennénk meglepve, ha a következõ napokban hozamemelkedést látnák az amerikai hosszú hozamok szegmensében, amelyet még az is támogathat, hogy elmaradt az egyesek által várt újabb shopping a 10+ éves lejáratú kötvényekben. Emellett ne felejtsük el, hogy a ki nem mondott indoklás a gyalázatos gazdasági teljesítmény, ez a vízió pedig azt sejteti, hogy a felépülés ebben a kontextusban csak nagyon lassú lesz.
Ilyen berendezkedés közepette nyersanyagok, nemesfémek szerepelnek általában jól, ezekben viszont már volt egy lufifújás és pont a legérzékenyebb gazdasági növekedés mint tényezõ hiányzik most az egyenletbõl.
Részvénypiacokon természetesen ajándék az alacsony kamat, amely az értékelési szinteket pumpálja feljebb, de a mûködés tekintetében komoly elválásra számítunk egyes szegmensek tekintetében, így fõként az egyes szektorok nagyágyúi kerülhetnek nyomás alá, az integrált/konglomerátum-szerû vállalatok viszonylag jól teljesíthetnek.
Dollár esetében az alacsony kamat a gyengülés felé mutat, ugyanakkor a következõ napokban csapkodásra számítunk, amelyet a vegyes jövõkép és az aktuális tõkepiaci helyzet támogat.
Link