Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar
Irta: Olvaso - Datum: 2011. November 01. 17:21:38
Nehéz szülés, de azért csak megszületik elõbb-utóbb!
Már nem az a lényeg, hogy a kormány vakmerõ-e a gazdaságpolitikájában, hanem az, hogy meg kell érteni: mindent meg fog tenni minél hamarabb a céljai eléréséhez - mutat rá múlt heti budapesti benyomásai alapján ma befektetõknek kiküldött elemzésében Peter Attard Montalto.
Teljes hir
Nehéz szülés, de azért csak megszületik elõbb-utóbb!
Már nem az a lényeg, hogy a kormány vakmerõ-e a gazdaságpolitikájában, hanem az, hogy meg kell érteni: mindent meg fog tenni minél hamarabb a céljai eléréséhez - mutat rá múlt heti budapesti benyomásai alapján ma befektetõknek kiküldött elemzésében Peter Attard Montalto. A Nomura bankház régiós feltörekvõ piacokért felelõs elemzõje a Portfolio.hu által szervezett Budapesti Gazdasági Fórum elõadásain vett részt (elõadóként is) és amint beszámoltunk róla, még õt is meglepte a konferencia résztvevõi között tapasztalt pesszimizmus a magyar gazdaság GDP- és hitelezési kilátásairól. Az itt szerzett benyomásai alapján úgy látja: fel kell készülni arra, hogy a Standard and Poor’s leminõsíti az országot, mégsem gondolja azonban azt, hogy ezzel "tökéletes vihar", bizalmi válság alakulna ki a magyar piacokon. Ahhoz meglátása szerint még további negatív eseményeknek jeleknek kellene bekövetkezniük.
hirdetés
Forrást szerezni céged számára nehéz idõkben sem lehetetlen!
hirdetés
A Nomura elemzõje az ügyfeleknek kiküldött anyag elején a Budapesti Gazdaság Fórum néhány közönségszavazásának eredményét ismertette, illetve kommentálta, így azt emelte ki például, hogy meglepõen sokan voltak (a szavazók 62%-a) azok, akik jövõre recesszióra számítanak a magyar gazdaságban, illetve azt, hogy a szavazók döntõ többsége (75%) pesszimistán látja a közép távú kilátásokat.
Az egész napos konferenciáról szóló beszámolóink:
2011.10.27 17:41 Nem jó a kiszámíthatatlan árfolyam és gazdaságpolitika
Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar
Az elemzõ megemlékezett arról is, hogy a kormány radikális devizahitel-leépítési terveivel kapcsolatban a bankvezetõi panelbeszélgetés során elkeseredettség mutatkozott, illetve fanyar humorú megjegyzések kísérték.
Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar
A konferencián tapasztalt benyomások alapján az elemzõ úgy látta, hogy a banki szakemberek véleménye a kormányzat vakmerõségének bírálata felõl abba az irányba változott: 3 évre "óvóhelyre" kell menni, hogy a készülõdõ vihart át lehessen vészelni. Pozitívnak találta azonban, hogy a banki szakemberek mind a magyar piacról való kivonulás, mind a késõbbi esetleges visszatérés költségét túl magasnak találták, emiatt a tömeges kivonulás veszélye nem fenyeget. Igaz a megjegyzések alapján úgy látja: van annak veszélye, hogy az eurózónabeli feszültségek miatti kényszerû hitelleépítés elsõdlegesen Magyarországot érinti majd, illetve a külföldi anyabankok hagyják majd erodálódni a magyar leánybankjaik tõkéjét.
Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar
Nem a járulékos károkat nézi a kormány
Az elemzõ a fentiek alapján ismét utalt arra, hogy a kormány radikális céljainak (adósságcsökkentés, hiánycsökkentés) a járulékos költsége a fõ kockázat most Magyarországon. Véleménye szerint a kormány félreérti az állampapírpiaci befektetõk elkötelezettségét, illetve a múltbeli tapasztalatok alapján (volt mindig tõkebeáramlás) szerinte helytelen következtetés olvasható ki egyes kormányzati megnyilatkozásokból. Õ úgy látja, hogy most már nem az a lényeg, hogy a kormány vakmerõ-e a gazdaságpolitikájában, hanem az, hogy meg kell érteni: mindent meg fog tenni minél hamarabb a céljai eléréséhez.
Itt jön be a képbe a Standard and Poor’s felõli leminõsítés kérdése, amellyel kapcsolatban azt tapasztalta, hogy a magyar szereplõk ezt a kimenetet lényegében biztosra veszik, így nem árt rá felkészülni. Meglátása szerint egy ilyen lépés nagyrészt beárazott lehet (kötelezõ eladás kevés lehet), így véleménye szerint az a nagy kérdés, hogy a külföldiek összességében hogyan viszonyulnak innentõl kezdve a magyar állampapírokhoz, lesz-e visszafordulás a nagyon magasra futott részarányukból.
Még nincs itt a kritikus pont
A fentiek alapján ezt a kérdést teszi fel Peter Attard Montalto: a kormány radikális lépéseivel összefüggõ járulékos károk milyen hatással lesznek a magyar gazdaságra, illetve elértük-e már azt a pontot, amikor összeomlás következik be a magyar pénz- és tõkepiacokon?
Õ úgy látja, hogy még az esetleges leminõsítéssel sem érnék ehhez a ponthoz, megfogalmazása szerint nincs még itt a tökéletes piaci vihar és bizalmi válság. Ahhoz, hogy errõl beszélhessünk, véleménye szerint annak egyértelmûbb jeleit kellene látnunk, hogy a Magyar Nemzeti Bank csak részben képes ellensúlyozni a forint gyengülését. Annak jeleit is látni kellene ehhez, hogy a jegybankot monetáris lazításra kényszerítik, valamint azt is, hogy a költségvetési politika fenntarthatatlan. Ezek a jelek jövõre még megmutatkozhatnak - jegyzi meg Attard Montalto.
Õ egyébként úgy látja, hogy a magyar piaci szereplõk túlzottan bíznak abban, hogy az MNB rövidesen beavatkozna kamatemeléssel a folytatódó forintgyengülés esetén. Továbbra is az azonban a véleménye, hogy mivel nagy a különbség a most alkalmazott magyar gazdaságpolitika és a Nemzetközi Valutaalap által feltehetõen elvárt gazdaságpolitika között, ezért a magyar kormány már csak azt követõen kérné az IMF segítségét, hogy a magyar piacok "felrobbantak", vagy fizetési mérleg válság alakulna ki (amely még a jelenleg többletes fizetési mérleg esetén is bekövetkezhet kötvénypiaci fordulat esetén).
Link