Bekövetkezhet, amitõl mindenki félt: az euróövezet végét jósolják
Irta: Olvaso - Datum: 2011. November 27. 19:15:56
Az euróövezeti recessziót és a valutaunió valamilyen formájú felbomlását több nagy londoni ház is jelentõs eséllyel jósolja.
Teljes hir
Az euróövezeti recessziót és a valutaunió valamilyen formájú felbomlását több nagy londoni ház is jelentõs eséllyel jósolja.
A német kormánykötvény-hozamok emelkedése és az euró gyengülése arra vall, hogy a piac most már egyre inkább tart az euróövezet szétesésétõl - vélekedtek hétvégi helyzetértékeléseikben londoni pénzügyi elemzõk, akik jövõre euróövezeti recessziót és meredek eurójegybanki kamatcsökkentést is jósoltak.
A Capital Economics, a City egyik legnagyobb pénzügyi-gazdasági elemzõcsoportja a befektetõknek a hétfõi piaci nyitás elé összeállított heti áttekintésében felidézte a minapi német állampapír-aukció nagy feltûnést keltõ kudarcát és az utána megindult német kötvényeladási hullámot. A hatmilliárd euró értékben meghirdetett tízéves német kötvényre kevesebb mint négymilliárd euró vételi ajánlat érkezett. Német államkötvény-kibocsátásnak az euró meghonosítása óta nem volt ilyen gyenge piaci fogadtatása.
A Capital Economics londoni elemzõi szerint a piacok elvileg abból a meggondolásból is távol tarthatták magukat a német kormánykötvényektõl, hogy Németország - ahogy arra a legutóbbi hivatalos nyilatkozatok utaltak - immár hajlandó lenne hatalmas mértékû költségvetési kockázatot magára vállalni az euró megmentése érdekében.
A piaci fejlemények közelebbi vizsgálata azonban arra vall, hogy a német kormánykötvény-hozamok emelkedése nem a német mentõakcióhoz fûzõdõ piaci várakozást, hanem éppen az euróövezet felbomlásával kapcsolatos, egyre nagyobb félelmet tükrözi. Ugyanis a német állampapírok hozamemelkedését nem kísérte ennek megfelelõ hozamcsökkenés a perifériális eurógazdaságokban, márpedig ez várható lett volna abban az esetben, ha a piac megítélése szerint Németország valóban kész lenne magára vállalni az európeriféria költségvetési terheit - fejtegetik a Capital Economics londoni elemzõi.
Ennek azonban épp az ellenkezõje történt: az olasz kormánykötvények hozama ismét a lélektani 7 százalékos küszöbszint fölé emelkedett, emelkedtek a portugál hozamok is, de a legkirívóbb fejlemény az volt, hogy az ír kötvényhozamok is hirtelen felszöktek 8 százalék körüli szintrõl 9 százalék fölé, jóllehet az ír állampapírok hozama az elmúlt félévben, az általános folyamattal szembehaladva, jórészt csökkent. A Capital Economics londoni szakértõi szerint az euró árfolyammozgása is valószínûleg a valutaunió szétesésével kapcsolatos növekvõ félelmekre vall. A ház kiemelte, hogy az elmúlt kereskedési hét végére az euró 1,32 dollár közelébe gyengült; ez január óta a leggyengébb euróárfolyam és az október végi állapothoz képest csaknem 7 százalékos árfolyamesésnek felel meg.
A City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays Capital hétvégi helyzetértékelése szerint az euróövezeti kötvényhozamok emelkedése arra utal, hogy a valutaunió erõsebb tagállamai a gyengébb eurótagok támogatására mozgósítható kapacitásaik határához közelednek. A ház szerint "a legtöbb befektetõ mostanra már megértette" az euróövezet problémájának gyökereit. Abból a megfontolásból kiindulva, hogy a valutauniós kormányadósságoknak nincs hitelkockázatuk, a befektetõk és a hitelfelvevõ országok - ez utóbbiak között nem csupán az európeriféria országai - rendkívül magas adósságállományt engedtek felhalmozódni. Ráadásul ez az adósság olyan fizetõeszközben gyûlt fel, amelyet az egyes tagállamok saját jegybankjainak nem áll módjában kibocsátani.
500-800 milliárd eurós védelem kellene Olaszországnak és Spanyolországnak
A Barclays Capital londoni elemzõi szerint így az euróövezeti országok most ugyanolyan jellegû adósságproblémától szenvednek, mint korábban a felzárkózó térség gazdaságai, csak éppen az adósságállomány most sokkal magasabb. A cég számításai szerint csak Olaszországnak és Spanyolországnak együtt 500-800 milliárd eurós (156-250 ezer milliárd forintos) pénzügyi "védõpajzsra" lenne szüksége ahhoz, hogy megvédhessék magukat a destabilizáló piaci dinamikáktól. A ház londoni elemzõi szerint a helyzetet tovább bonyolítja, hogy az euróövezet valószínûleg már az idei negyedik negyedévben recesszióba süllyedt.
A Barclays Capital elõrejelzése az, hogy a valutauniós gazdaság teljesítménye ebben a negyedévben átlagosan 0,4 százalékkal esik vissza az elõzõ negyedévhez mérve, és 2012 elsõ negyedében további 0,2 százalékos, negyedéves összevetésû GDP-csökkenés várható. A cég 2012 egészére is 0,2 százalékos visszaesést vár az euróövezetben az általa eddig jósolt 0,4 százalékos jövõ évi növekedés helyett.
A Barclays Capital prognózisa szerint ebben a helyzetben az euróövezeti jegybank (EKB) hamarosan ütemes kamatcsökkentésbe kezd. A cég elemzõi decemberben, januárban és februárban is egyaránt negyed százalékpontos kamatcsökkentésre számítanak; az eurójegybank irányadó kamata így februárra 0,5 százalékig csökkenne.
Az euróövezeti recessziót és a valutaunió valamilyen formájú felbomlását más nagy londoni házak is jelentõs eséllyel jósolják.
Az Economist Intelligence Unit (EIU) - a világ legnagyobb gazdaságelemzõ csoportja - decemberre szóló, Londonban már hozzáférhetõvé tett havi globális elõrejelzésében közölte, hogy 2012 egészében átlagosan 0,3 százalékos GDP-csökkenést vár az euróövezetben. A cég elemzõi közölték azt is, hogy jóllehet a valutaunió szétesése nem a központi elõrejelzési forgatókönyvük, azonban továbbra is hozzávetõleg 40 százalékosra taksálják az euróövezet "részleges összeomlásának" esélyét.
Az EIU értékelése szerint az európai pénzügyi válság "gyorsan közeledik a végkifejlet felé", és már nincs messze "az átbillenési ponttól". A ház szerint ha Olaszország - a harmadik legnagyobb eurógazdaság - nem tudja fenntartható szintre csökkenõ hozamokkal biztosítani piaci finanszírozását, annak törlesztésképtelenné válás lesz a következménye. Ez valószínûleg az olasz eurótagság végét is jelentené, ami viszont a valutaunió teljes széteséséhez vezethet.
Forrás: Link