Há' persze! Bár, ha Kína beszáll, akkor valakiknek meg ki kell szállniuk!
Fontos szintekhez érkeztek a részvénypiacok, az S&P 1330-1340 pontos lokális maximumát tesztelheti ma, a BUX 24200 pontos ellenállásához érkezett. Szakértõket arról kérdeztünk, kitarthat-e az optimizmus a nemzetközi tõzsdéken és a BÉT-en.

A világban zajló legerõsebb trend, hogy az eurót veszik a dollárral szemben, amit fõleg a kamatkülönbözet hajt. Addig amíg ez kitart, ennek a folyamatnak a nyertesei a kockázatosabb eszközök lesznek. Ez pontosan látszik az árupiacok jó teljesítményén, a nemesfémeken, vagy a részvényeken - vélekedett Móró Tamás a Concorde részvény stratégája.
Magyarországot nagyon szeretik, látok ma is külföldi OTP vevõket a piacon - tette hozzá. Az ország sajtója kifejezetten jó, nincs még mindenkinek magyar részvénye, de egyre többen szeretnének, így a hazai papírok jól teljesíthetnek. Mi a magyar piacon fõleg a Molt várjuk feljebb, illetve a Magyar Telekom teljesíthet jól, így osztalékfizetés elõtt - fogalmazott.
A forintnál nem várható nagyobb elmozdulás, kevés ország van, akinek ilyen nagy külkereskedelmi többlete van, sõt a fizetési mérlege is többletes. A lakossági fogyasztás továbbra sem erõs, de van reál oldalról egy vételi erõ, amire a portfóliótõke ráerõsített. Utóbbi persze bármikor távozhat, de nem számítunk jelentõsebb korrekcióra, év végi euró/forint célárunk 270, de nyáron ez alatt maradhat az árfolyam.
Globálisan a hétfõi események óvatosságra intenek, nem tudjuk, hogy a küszöbön álló görög adósságrendezésre milyen lesz a reakció, most a piac nyugodt ezzel kapcsolatban. Móró arra számít, hogy rövid távon (egy-két hét) feljebb mehetünk, középtávon az oldalazás, kisebb csökkenés valószínû.

Csak látszólag drágák a részvények
A részvények minden látszat ellenére elég olcsók, nemcsak Magyarországon, hanem általában is. Ugyanis az eredmények sok helyen szépen növekedtek és továbbra is jók a növekedési kilátások, az árak viszont nem követték le a növekvõ profitokat. A tavaly õsszel indult emelkedés óta az értékeltségek csökkentek - vélekedett Miró József az Erste részvény stratégája.
Miró elismeri, hogy vannak kockázatok, de a kockázatokat a világ a kiépült mechanizmusokon keresztül egyre jobban kezeli. Más kérdés, hogyha Görögország nem csak névleg, hanem valóban csõdbe megy. Ezzel az lehet a probléma, hogy elindíthat egy folyamatot, ahhoz hasonlót, amit Magyarországon a kilakoltatási moratórium. Ez rossz precedenst teremtett, ugyanis egy idõ után az sem törlesztette hiteleit, aki megtehette volna. Ennek lenne egy negatív következménye az egész piacon, de remélni lehet, hogy a döntéshozók is számolnak vele és elkerülik ezt a megoldást - fogalmazott a szakértõ.
De hosszabb távon van egy lassan javuló világgazdaság, s ez segít, hogy a kockázatok, amik a nagy adósságokból adódnak el tudjanak tûnni. A kockázati prémiumok így fokozatosan csökkenni, az értékeltségek emelkedni fognak, a részvénypiacon pedig kialakulhat egy emelkedési hullám. Ehhez persze az kell, hogy ne következzen a világon egy nagyobb sokk.
Miró éppen ezért a gazdasági növekedésbõl profitáló szektorokat preferálja. Az olajpapírok a magas kõolajár és a táguló finomítói marzsok miatt lehetnek vonzóak. A bányavállalatok részvényei ugyan sokat emelkedtek, ám ez eltörpül amellett, amennyit a nyersanyagok mentek fel, a piac egyszerûen nem hiszi el, hogy ezek az árak sokáig fennmaradnak. Márpedig így most a bányacégek alulértékeltnek számítanak.
A bankoknál a gazdasági növekedés beindulása a tartalékolás csökkenéséhez, esetleg stagnálásához vezethet, ami hatalmas nyereségnövekedési potenciált jelent. Az elemzõ emlékeztetett, hogy tavaly az OTP-nél nagyobb volt a tartalékolás mint a profit. Úgy néz ki, mintha hurráoptimizmus lenne a részvénypiacokon, a lehetséges nyereségnövekedés fényében azonban ez nem igaz.

Kitarthat az "ingyen pénz rally"
Szintén optimista a tõkepiacok rövid távú kilátásaival kapcsolatban Zsiday Viktor tõkepiaci szakértõ, a Plotinus Nyrt. elnöke. Azzal, hogy az USA-ban elindult a vita a megszorításokról és Európában is elharapódzott az adósságválság, eldõlt, hogy fiskális szigor lesz, vagyis a Fed nem fog tudni kamatot emelni. Márpedig, ha marad a nulla kamatszint, és a dollár leértékelése, akkor tovább folyik ami két éve, tovább ömölhet a pénz, s láthatóan most ennek örülnek a piacok.
Igazából nem történik semmi, csak a dollár gyengül, és minden ami dollárban van kifejezve, annak az ára megy föl - fogalmazott.
Amerikai részvénypiac is tud még fölmenni, nem tartósan, mert a hangulat kezd a tetõpontra hágni. De májusig ez kitarthat, aztán majd meglátjuk, hogy milyen új sztori lesz, a mostani helyett, ami az "ingyen pénz a sztori".
A magyar piacot a szereplõk alulsúlyozták kilenc hónapig, mert féltek a Fidesztõl. Most elhitték, hogy a Széll Kálmán-terv jó, és elkezdte mindenki helyreállítani a súlyozását. Ez még nem zajlott le - a tegnapi Morgan Stanley felminõsítés is jelzi - ezek nem pár napos dolgok.
Zsiday úgy gondolja, még jön a pénz Magyarországra, ezért ha világban lesz bull, akkor itt is lesz.

Vannak kétségek a magyar részvényekkel kapcsolatban
"A Titanicon is zenéltek, amikor már léket kapott" - foglalta össze véleményét Pletser Tamás az ING elemzõje. Miróval szemben úgy véli, hogy a nyugati világ a válság következményeit nem kezelte kellõen le. A nyersanyagárak is kezdenek égbe szökni, aminek lesz hatása a növekedésre, ezeket a kockázatokat pedig még nem értékelik.
Egyfajta bizalmatlanságot mutat, hogy a kincsképzõ nyersanyagokban van különösen nagy fellendülés. Az államkötvényekben a bizalom alacsony, bár még nem adták ezeket el. Az indexek majdnem ott vannak, mint a krízis elõtt, így ma már részvények sem számítanak feltétlenül olcsónak, ezért commodity-be teszik a pénzt. Az árupiacokon elérkezünk hamarosan egy olyan Eközben a magyar eszközök iránt nõ a bizalom, azt látják, hogy két évig megvan a finanszírozás, látják, hogy kormány egyre komolyabban veszi, hogy a nadrágszíjon húzni kell. Magyarország pozíciója relatíve sokkal jobb, mint a görög, portugál, vagy ír helyzet.
Ez azonban fõleg az állampapírpiacon csapódik le: a külföldiek állampapír-állománya 2200-ról 3000 milliárd forint fölé emelkedett. Most kezdik a részvényeket nézegetni, de ez kevésbé egyértelmû. Részben a különadók miatt, ami rontja a magyar papírok vonzerejét. Másrészt pedig nagyon sok cég a belsõ piacra termel, miközben belsõ fogyasztás még nem indult be, csak az export pörög. Ilyennek lehet tekinteni Pletser szerint az OTP-t, a Molt, a Magyar Telekomot is. Árazásban viszont nem vagyunk magasan a csehekhez lengyelekhez viszonyítva, így a részvényekben még lehet potenciál.

Forrás: Link