Miket nem mond a zsidaj? Pénznyomoda fiskálisan? Tán olvasol bennünket kis pajeszos?
Tavaly novemberben kiváló alapkezelõ kollégáimmal szinte állandóan csak arról beszélgettünk, az volt a fõ téma, hogy az európai adósságválságra nincs más megoldás mint egy fiskális unió irányába történõ elmozdulás + ami még fontosabb, az európai pénznyomtatás, vagy ahogy eufemisztikusan ezt becézik, hogy a nép nagyon meg ne rettenjen tõle: QE (quantitative easing).

Zsiday Viktor megmondja
Az európaiak megvalósították a lopakodó pénznyomtatástMatolcsy miniszter félrebeszél - a hét vicceWowÉrdemes lehet szétnézni az agyoncsapott bankrészvények piacánFelér egy öngyilkossággal - épelméjû döntéshozóknak nem opció az államcsõd

Azt beszéltük akkor, hogy ha beindul a "nyomda", akkor egy komoly, hosszantartó felívelés lehet a részvénypiacokon, megnyugvás szinte minden kockázatos eszköz piacán, mivel ez el fogja hárítani az összeomlás veszélyét, és le fogja csökkenteni az európai kötvényhozamokat (elõször az államkötvényekét, majd ennek folyományaként a vállalatiakét is). Ám azt is gondoltuk, hogy mivel ez az intézkedéssorozat nem fogja megakadályozni a hosszantartó gazdasági vergõdést/recessziót ("csak" segít elkerülni a csõdöt), ezért pár hónap múlva, miután a kezdeti fellélegzés véget ért, ismét lejtõre kerülhetnek majd a részvényárak, azaz valamiféle fordított V alakot írhatnak le 2012-ben a piacok.

A jó hír az, hogy mind a fiskális integráció, mind az európai QE beindult, a rossz, hogy majdnem észre sem vettem. Az európaiak ugyanis a bonyolult politikai helyzet miatt mindent faramuci módon oldanak meg, de miután az ember átolvassa, hogy miként mûködik az ESM és megérti az ECB 3-éves hitelének funkcióját, hirtelen kiderül, hogy az európaiak megvalósították a Lopakodó Pénznyomtatást (SQE). A QE új, frissen nyomtatott pénzbõl történõ jegybanki állampapírvásárlást jelent, a lopakodó verzióban azonban a jegybank a kereskedelmi bankoknak nyújt nagyon sokféle, nem feltétlenül jó minõségû fedezetre korlátlan mennyiségben nagyon hosszú lejáratra hitelt, amibõl õk, a kerbankok "elvégzik a piszkos munkát": megveszik és ezzel leszorítják az állampapírok és egyéb kockázatos eszközök hozamát (nem mellékesen a folyamat során nyereséget érnek el, javul tõkemegfelelésük és profitabilitásuk). Mivel deklarált QE-re számítottam, ezért idõbe tellett felfogni, hogy valójában ahhoz nagyon hasonló hatásmechanizmusú dolgot eszeltek ki Európában.
2012-es bérkalkulátorunk már a bérkompenzációt is tudja számolni!

Mivel pedig valójában az zajlott le, amire számítottunk már tavaly õsszel (csak kicsit más köntösben), így logikusnak tûnik, hogy arra számítsunk, amire eredetileg: piaci megnyugvás és feltámadás az elsõ félévben, majd lejtmenet a másodikban. Még az is lehet, hogy tényleg így lesz, habár mint tudjuk a jóslás veszélyes dolog - különösen ha a jövõt illeti.
Link